21/10/2026
GIẢI MÃ BƯỚC ĐI CHIẾN LƯỢC CỦA VINFAST ⚡
Theo báo cáo tài chính quý II được công bố ngày 19/10, VinFast cho biết nguồn thu của công ty chủ yếu đến từ việc bán xe. Theo đó, doanh nghiệp đã thu về khoảng 50.445 tỷ đồng doanh số từ hoạt động kinh doanh cốt lõi, tương đương tỷ trọng 95%.
Nửa đầu năm, hãng xe của tỷ phú Phạm Nhật Vượng đã bàn giao khoảng 128.685 ôtô điện trên toàn cầu, cải thiện 77% so với cùng kỳ năm ngoái. Lượng xe máy và đạp điện được bán ra đạt gần 430.000 chiếc. Trừ các chi phí, VinFast lỗ sau thuế gần 28.400 tỷ đồng. Tuy nhiên, con số này đã giảm so với mức lợi nhuận âm hơn 38.300 tỷ đồng của cùng kỳ năm ngoái.
Khi đọc những dòng tít như "VinFast giảm lỗ ròng nhờ thoái vốn, lỗ hoạt động tăng gần 3 lần" hay "Lỗ ròng vượt 1 tỷ USD nửa đầu năm", nhiều người dễ lầm tưởng hãng xe Việt đang gặp khó khăn trong hoạt động cốt lõi.
Nhưng nếu nhìn bằng lăng kính quản trị hiện đại và đọc kỹ từng con số từ thị trường đến sổ sách, đây lại là một cuộc tái cấu trúc và đầu tư có chủ đích để bứt tốc trên quy mô toàn cầu:
1️⃣ Thứ nhất: Sức tiêu thụ thực tế và vị thế thị trường là thước đo chuẩn xác nhất
Lượng xe bàn giao và doanh thu của VinFast tiếp tục tăng mạnh (doanh thu quý II tăng 85,5%, lượng ô tô bàn giao tăng 96% đạt 70.085 xe chỉ trong 3 tháng), cho thấy sức tiêu thụ tiếp tục mở rộng và sự đón nhận nồng nhiệt của khách hàng. Không chỉ giữ vững vị trí dẫn đầu tuyệt đối tại thị trường ô tô Việt Nam, VinFast đã xác lập vị thế vững chắc tại quốc tế:
- Đứng đầu (Top 1) nhóm thương hiệu xe thuần điện tại Philippines.
- Đứng thứ 5 tại Ấn Độ.
- Đứng thứ 8 tại Indonesia.
2️⃣ Thứ hai: Giải mã khoản lỗ kinh doanh 1,1 tỷ USD và nhận định "càng bán càng lỗ"
Với nhận định "bán mỗi xe lỗ từng này tiền / càng bán càng lỗ", việc lấy tổng lỗ chia cho số xe bàn giao chưa phản ánh đầy đủ bản chất tài chính. Trên thực tế, chính sách miễn phí sạc được hạch toán giảm trừ trực tiếp vào doanh thu; đồng thời một số giao dịch bán xe chưa đến kỳ được ghi nhận doanh thu, làm ảnh hưởng tạm thời đến biên lợi nhuận gộp.
Hơn nữa, phần lớn khoản lỗ kinh doanh 1,1 tỷ USD là chi phí dành cho nghiên cứu, phát triển nền tảng xe và công nghệ mới. Mức tăng chi phí R&D lên đến gần 66% so với cùng kỳ để hoàn thiện các dòng xe chiến lược gây sốt như VF 8 mới, VF 2, VF Wild và phát triển công nghệ mới được giới chuyên môn đánh giá rất tích cực đối với một công ty xe điện - giúp tăng năng lực cạnh tranh trong dài hạn.
3️⃣ Thứ ba: Chuyển đổi mô hình sản xuất - Trở nên "nhẹ gánh" để nắm giữ khâu giá trị cao nhất
Việc tách mảng sản xuất (và xóa các khoản nợ liên quan đến sản xuất) thực chất đã giúp giảm mạnh tổng lỗ ròng của VinFast trong quý này (chỉ còn 56,1 triệu USD).
Bước chuyển đổi mô hình này giúp doanh nghiệp trở nên "nhẹ gánh", từ đó tập trung toàn bộ nguồn lực vào thiết kế xe, nghiên cứu phần mềm và bán hàng - những khâu đem lại giá trị gia tăng cao nhất trong chuỗi cung ứng ô tô toàn cầu.
👉 Một doanh nghiệp vừa thống lĩnh thị trường nội địa, vừa lọt Top dẫn đầu tại các quốc gia châu Á, lại vừa chủ động "nhẹ gánh" tài chính để tăng 66% vốn cho R&D đó là tư duy của một người chơi lớn đang dồn lực cho tương lai.
